专题：聚焦美股2026年第一季度财报
核心要点
尽管营收、盈利双双超出市场预期，甲骨文股价仍创下 2025 年 1 月以来最大单日跌幅。 公司宣布计划通过债权与股权融资合计募资 400 亿美元，其中包含此前公布的 200 亿美元股票增发计划。 甲骨文本财年自由现金流为负，缺口达 237 亿美元。
2025 年 9 月 23 日，甲骨文首席执行官克莱・马古尔克
这家软件厂商公布全年自由现金流为负，同时告知投资者将额外增发 200 亿美元股份募资，受此双重利空冲击，甲骨文股价大跌 11%，创下 2025 年 1 月以来最差单日表现。
经历周四暴跌后，甲骨文年内股价由涨转跌，累计跌幅约 8%，大幅跑输纳斯达克指数（纳指年内涨幅约 9%）。
第四财季业绩超预期
伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，甲骨文第四财季营收、调整后每股收益均超出分析师一致预期：
营收同比大涨 21%，至 191.8 亿美元，市场预期均值 191 亿美元； 调整后每股收益 2.03 美元，高于市场预期的 1.96 美元。但公司持续大手笔投入人工智能基建，引发投资者担忧巨额开支能否转化为利润增长，成为压制股价的核心因素 —— 上一财年甲骨文自由现金流缺口高达 237 亿美元。
巨额融资规划
甲骨文表示，计划通过发债 + 股权融资合计募资 400 亿美元，其中包含此前已披露的 200 亿美元股票增发。而 2026 财年公司已完成 430 亿美元债权融资、50 亿美元股权融资。
公司资本开支同比激增 162%，达 557 亿美元。新任首席财务官希拉里・马克森称，2027 财年资本开支净现金支出约 700 亿美元，该数值未计入客户预先支付的 200 亿至 250 亿美元款项。
2027 财年全年业绩指引
营收指引维持此前目标 900 亿美元不变； 上调调整后每股收益预期至 8.05 美元，市场此前一致预期为每股 8.01 美元、营收 889 亿美元。派珀桑德勒分析师在周三晚间研报中表示：“市场对甲骨文股价分歧仍存，但我们看好 AI 业务拉动的客户付费增长，给予该股买入评级。”
2027 财年第一财季前瞻指引
甲骨文给出区间指引：
调整后每股收益 1.72–1.76 美元； 营收同比增速 27%–29%。LSEG 汇总的分析师预期为每股收益 1.68 美元、营收 190.6 亿美元，对应增速约 28%，公司指引整体优于市场预期。
云业务订单大幅爆发
云基础设施业务营收同比暴涨 93%，达 58 亿美元；
截至 5 月 31 日，公司剩余履约义务（含尚未确认入账的合同收入）规模达 6380 亿美元，同比增幅 363%，高于 StreetAccount 统计的市场预期 5956.7 亿美元。
美国银行分析师维持甲骨文买入评级，并指出公司超五成剩余履约义务订单来自 OpenAI。双方为美国本土 AI 基建项目 “星门计划（Stargate）” 的合作伙伴。
甲骨文首席执行官克莱・马古尔克在分析师电话会议中透露，本季度公司计划投产近 1 吉瓦算力，规模大致等同于 2026 财年全年投产总量。
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责任编辑：郭明煜
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